手把手教你读财报-唐朝-中国经济出版社

本书副标题——财报是用来排除企业的。所以“财报是用来证伪的，不是用来证实的”。所以不要想着从财报中掘金。本书用了一份真实报表”贵州茅台“2013年报来实操，建议阅读本书时在网上下载该年报配合一起查看。

第一章：你必须学会读财报

财报可能会被操纵作假，你需要学会读财报证伪。

财报大框架：财报阅读入门

我国要求上市公司按自然年划分经营年度，并按季度披露财报。分为：

• 一季报，需在季度结束后一个月内披露
• 半年报(也称“中报”)，需在上半年结束后两个月披露
• 三季报，披露时间同一季报
• 年报，需在年度结束后四个月内披露

其中，年报必须经过会计师事务所审计。年报准备时间最充足，信息披露最详细，可信度最高。半年报次之。至于一季报、三季报仅供投资者了解数据。

无论是年报还是季度报，都至少需要包含三张报表：

• 资产负债表
• 利润表
• 现金流(量)表
• 公司所有者权益变动表(可选)

其中每张报表又要求分别提供合并报表和母公司报表。合并报表合并了上市公司和其下的子公司、孙公司，合并时，会抵消这些关系公司之间的投资、交易和债权债务数据。

资产债务表

• 什么是资产？就是能把钱放入口袋的东西，即能给你产生收益(现金流)的就是资产。
• 什么是负债？就是把钱从口袋拿走的东西，就像汽车，买了之后需要源源不断掏钱，这就是负债。

普通投资者喜欢看利润表，投资高手更关注资产债务表。

资产债务表是企业在报表日(年末或季末)，资产、负债和权益的快照。

1. 资产项：

资产按照变现便捷度排列，最容易变现的排在最前面，排列如下：

• 现金：普通人只有的现金不是资产，因为无法给你产生现金流，除非投资基金或其他能带来现金流的东西。公司的现金是资产，因为公司的现金在一定的时间内会再投入到生成中带来收益。
• 固定资产

2. 负债项

依照还钱的经济程度排列，越着急还的越靠前

• 短期借款、员工薪资
• 长期借款

3. 所有者权益（股东权益）

• 股东分红

4. 贵州茅台2013年报-合并资产负债表

利润表(损益表)

利润表也叫“损益表”，资本市场喜欢看，也最容易作假。容易造假的根源是“权责发生制”。依照权责发生制，还没收到的钱可以被算作收入，还没付出的钱，可以被记录为成本。又或者收到的钱不算做收入，付出的钱不记录为成本。

• 营业利润：不考虑投资收益和资产减值的话，收入减去各类支出，就是营业利润。营业利润是一家公司的核心利润，是持续竞争力的体现，是利润表上需要关注的数字。
• 净利润：营业利润加上主营以外的收支，便得到了利润总额，缴清所得税后，就是净利润。注意，营业收入外占比很大的公司，一般要警惕，都是些不让人省心的货。

上市公司报表中的收入是不含增值税的，如贵州茅台出厂价819元，收入记录上只能写700元，119元是增值税。

1. 贵州茅台2013年报-利润表

现金流量表

现金流表记录公司的现金流入流出。但其中的现金流入流出不是通过完整记录公司现金流做出的，而是已利润表为基础、参考资产负债表应收应付科目，调整后得出的。所以，表中最准确的数字是期初现金总额、期末现金总额。

思考：
三张表总结：三张表刚好和股票中的基本面三要素吻合

股票基本面三要素：谐音“赢现金”（营现净）（营业额、现金流、净利润）

• 营业额：资产负债表（这里错了，营业额也在利润表）
• 现金流：现金流表
• 净利润：利润表（损益表）

读财报前的准备工作

下载财报。上市公司的年报按要求应该在4月30日之前披露，如果企业无法按时披露年报，会被停牌处理。

阅读财报开始

对贵州茅台主营业务进行一定的了解

重要提示

• 会计师意见：找到会计师事务所声明的“标准无保留意见的审计报告”
• 分红方案

财报结构

如下图，共十一节，重要的一些章节如下：

• 主要的
  • 董事会报告
  • 重要事项
  • 财务会计报告
• 次要的
  • 股份变动及股东情况：重点关注股东人数变化和前十大股东变化
  • 董事、监事、高级管理人员和员工情况
• 其他：
  • 释义及重大风险提示：主要说明财报中用到的专有名词
  • 公司简介：这里可以找到董秘和证代的联系方式
  • 公司治理：没意义的格式化文字，但是在某些国家可能作为公司估值的参考
  • 内部控制：没意义的格式化文字
  • 备查文件目录：不用看

第二章：投资高手关心的表——资产负债表

需要关注的点：

快速阅读资产负债表

资产=负债+权益(你控制的=你借的+你拥有的)

• 先看负债和所有者权益合计即资产总计(你控制的)，再看负债(你借的)和所有者权益合计(你拥有的)，这样你就知道了哪些资产是你借的、哪些资产是你拥有的。
• 查看是否有高息负债，以及企业负债率
• 查看建筑和土地资产负债，计算固定资产占比，轻资产公司优于重资产公司

第三章 资本市场追捧的表——利润表

利润表的重点

净利润的产生过程：

• 从营业收入到营业利润
• 从营业利润到净利润

权责发生制：利润不等于挣钱，可能是欠条。看如下案例：

速读利润表

主要关注四个点即可：营业收入、毛利率、费用率、营业利润率(如果只选一个数据的话，就选这个)

第四章 事关存亡的表——现金流量表

一家企业，没有利润，也可以获得很滋润。但一家企业如果没有现金，今天可能都熬不过去，哪怕财报上有巨额利润。2008年华尔街老牌投行雷曼兄弟，因为没能筹到200亿现金，这个账面资产7k亿美元的巨人，破产了。

看资产负债表，我们知道，企业的钱可以是借的，或者股东投的。看利润表，我们还知道，企业的钱还可以是自己挣的。

现金流量表是一张推断出来的表，它以利润表未基础，以资产负债表为参照调整得出的。因此，用现金流量表去质疑利润表和资产负债表是财务分析方法是不正确的。

现金流量表速读

无

财报的综合阅读与分析

总结起来，资产负债表的负债和权益，都会先经由现金流量表这个出入口，转化为资产负债表的资产或者利润表的费用。

财务指标分析

• 安全性分析：
  • 流动比率：流动资产/流动负债，一般要大于2企业才安全
  • 速动比率：(流动资产-存货)/流动负债，一般要大于1
• 盈利能力分析：
  • 营业利润率：(营业收入-营业成本-三费)/营业收入
  • 毛利率：(营业收入-营业成本)/营业收入
  • 净利率：净利润/营业收入
  • 净资产收益率(ROE)：净利润/净资产
• 成长性分析：
  • 营业收入增长率：(本期营收-上期营收)/上期营收
• 管理层能力分析：
  • 营收账款周转率：营业收入/平均营收账款
  • 平均应收账款=（期初应收账款总额+期末应收账款总额）/2

使用财务数据估值

第六章 所有者权益变动表和财报附注

关于公司的基本介绍等，可以看看

第七章 管理层的汇报

无

第八章 欺诈与反欺诈

本章讲了一些操作财报的手法。

总结

三张表的关系：

• 资产负债表是总表：表示公司拥有的资产=股东权益+负债，资产负债表表说明了资产的存在形式(现金、固定资产还是存货)。利润表和现金流量表都是资产负债表的附表。

报表六看：https://wiki.mbalib.com/wiki/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%8A%A5%E8%A1%A8

三张表关系总结：

• https://zhuanlan.zhihu.com/p/26588972
• https://www.sohu.com/a/236977822_821079